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价格上涨带动下,6月末以来,国内生猪养殖行业整体实现盈利,三季度成为改善企业利润和现金流的关键期。
近期行业龙头上市公司披露的三季报显示,在三季度单季大幅盈利的拉动下,部分公司已实现年内扭亏,此前暂停的扩产项目也回归建设正轨。
伴随四季度行业旺季来临,短期生猪价格或将维持高位震荡行情,行业盈利水平有望进一步改善。
业绩大增
经历了2023年的大幅亏损之后,生猪行业凭借今年三季度的出色表现,有望年内扭亏。
作为行业龙头,牧原股份()今年1~9月实现营业收入807.74亿元,同比增长43.52%,实现净利润15.12亿元。其中,牧原股份第三季度净利润达81.96亿元,同比增长1097.41%,助力扭转了业绩亏损局面。
此外,温氏股份()第三季度实现营业收入243.3亿元,同比增长52.6%;净利润42.1亿元,同比增长158.4%。在上半年亏损达35.24亿元的背景下,该公司前三季度也顺利扭亏,实现净利润6.86亿元,同比增长107.07%。
不过截至三季度末,仍有生猪养殖企业年度业绩尚处于亏损状态。新希望()第三季度营业收入380.9亿元,净利润14.33亿元,但前三季度依然亏损27.07亿元;正邦科技()前三季度亏损76.44亿元,上年同期为亏损76.27亿元。
2023年前三季度生猪养殖行业整体量价齐升。农业农村部数据显示,今年前三季度全国生猪出栏5.2亿头,同比增长5.8%;猪肉产量4150万吨,同比增长5.9%。而截至10月27日,全国农产品批发市场猪肉平均价格为35.3元/公斤,较2023年初约20元/公斤的价格已大幅攀升。
牧原股份数据显示,2023年1-9月份,该公司共销售生猪4522.4万头,仅9月份当月该公司就销售生猪446.2万头(其中仔猪销售27.3万头),销售收入119.59亿元。9月,牧原股份商品猪价格呈现震荡上升趋势,商品猪销售均价23.06元/公斤,比2023年8月份上升10.12%。
温氏股份也披露,今年前三季度该公司累计销售肉猪(含毛猪和鲜品)1242万头,其中第三季度公司共销售肉猪(含毛猪和鲜品)约441万头。2023年9月,温氏股份毛猪销售价格为23.89元/公斤,而上年同期价格仅为12元/公斤。
现金流改善
经历了一年多的亏损期,养猪龙头企业此前相继曝出现金流压力,扩产项目一度暂停。在业绩重拾升势后,行业产能扩张也再度提速。
牧原股份公告显示,该公司9月末货币资金余额为151.06亿元,较2023年初及二季度末均有所增长,今年上半年现金流紧张的情况已显著缓解。同时该公司三季度末合并资产负债率为61.5%,较二季度末明显下降。
三季度以来,随着猪价上涨,现金流情况持续改善,牧原股份对部分养殖项目复工建设,预计公司年底养殖产能将达到7500万头。截至目前,该公司在建养殖产能在600万头左右。此外,近期牧原股份新投产两家屠宰厂,合计投产屠宰厂达10家,产能达2900万头/年,预计今年投产总屠宰产能将超过3000万头/年。
温氏股份也披露,三季度末,随着该公司业绩持续好转,库存资金更为充裕。为降低财务费用,公司通过提前归还部分有息负债等多种措施,持续降低资产负债率。自5月以来,温氏股份资产负债率已实现月度“5连降”,9月份末已降至60.7%。相比二季度末,三季度累计下降5个百分点。
对于资本开支计划,温氏股份也称,过去两年,受行业低迷行情影响,为保存资金实力,公司暂停或延缓了固定资产建设,控制发展节奏。若明年行情较好,公司将适当放开固定资产投资,满足未来发展规划。
在成本把控方面,各家公司均设置了阶段目标。
对于生猪市场后期走势,牧原股份认为,虽然三季度生猪市场价格维持较高水平,但由于前期低价带来的行业整体亏损持续时间较长,生猪养殖从业者的前期亏损普遍未得到有效弥补,因此行业补栏意愿整体更为谨慎,预计未来两个季度生猪市场供需关系不会发生实质性的变化。对于二次育肥对市场的影响,温氏股份分析,从短期来看,二次育肥导致部分供给延后。中长期来看,二次育肥只是存量博弈,不会改善市场整体供给情况。
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目前,牧原股份、新希望、正邦科技等生猪养殖龙头企业,都已陆续公布了2023年上半年业绩预告,几乎没有一家主营业务盈利为正的“猪倌”。
但“二师兄”身价似乎正在回升,经历了一年多的持续低迷之后,自7月以来生猪价格出现了显著的反弹上涨之势。不过,近日国家统计局新闻发言人指出,目前生猪产能总体恢复到了正常水平,价格不具备大幅上涨的基础。
生猪存出栏量保持稳定,能繁母猪产能处于正常合理区域,7月份生猪养殖扭亏为盈。与此同时,市场对后期猪价走势仍存在较大分歧。
9家猪企亏逾139亿
截至7月19日,除温氏股份尚未公布业绩预告外,其余9家A股主要的生猪养殖上市公司均已发布半年报预估数据。
据东方财富choice统计,9家上市公司中,牧原股份、新希望、正邦科技、罗牛山、东瑞股份、新五丰、巨星农牧、神农集团等8家上市公司均出现预亏,仅有天邦食品扭亏为盈。总体来看,9家公司半年报预亏最低值合计为139.45亿元,而预亏最高值合计为158.17亿元。
7月14日晚间,“猪茅”牧原股份披露半年报业绩预告显示,报告期内,生猪出栏量同比大幅增加,同时生猪价格同比大幅下降,导致上半年业绩同比明显下降,首次出现亏损。牧原股份预计,上半年净利润亏损63亿元~69亿元,同比下降166.13%~172.43%。
正邦科技日子也不好过,紧随牧原脚步,该上市公司预计2023上半年亏损约38亿元~46亿元,同比下降165.72%~221.66%。
报告期内,正邦科技生猪出栏共计484.52万头,同比下降30.75%;商品猪销售均价12.74元/公斤,同比下降37.49%,且叠加饲料原料价格的上涨,致使业绩承压。由此,正邦科技还因缩产使得现有产能与出栏规模的阶段性不匹配,导致整体产能利用率较低,致使折旧摊销费用提高。
与之同时,新希望也继续呈现巨额亏损之势,预计2023上半年净利亏损39亿元~42亿元,而上年同期为亏损34.15亿元。报告期内,新希望生猪销售价格大幅下降,出栏生猪684.82万头,同比增长53.51%,销量上升叠加销售价格下降导致新希望猪产业亏损。
需要指出的是,天邦食品虽然净利润扭亏为盈,但其养猪主业并未能独善其身。天邦食品预告称,今年上半年净利润为5.8亿元~6.5亿元,同比上升189.16%~199.92%,上年同期则为亏损6.51亿元。实际上,2023上半年,天邦食品净利润扭亏为盈,主要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益13.94亿元。
在扣非之后,天邦食品净利润则为亏损7.3亿元~8亿元,与去年亏损7.84亿元极为接近。天邦食品表示,上半年生猪养殖业务亏损,猪价整体仍处于低位,同时饲料价格处于高位,给天邦食品生猪养殖带来了双重压力。但从趋势看,随着第二季度猪价逐步回升及公司生猪产能企稳回升,效率改善,第二季度亏损已经较第一季度大幅收窄。
7月15日,新希望集团董事长刘永好在集团创立40周年大会上对外表示,过去两年,养殖行业出现了非常大的压力和不确定性,行业承受了巨大的挑战,企业面临着多种各样的困难,新希望六和也出现了历史上从未有过的亏损,愿猪周期低谷尽快的结束,尽快的向好方向迈进。但刘永好认为,企业不能够指望靠周期吃饭,要形成克服周期、度过周期能力,这才是公司经营的本质。
产能恢复到正常水平
据农业农村部监测,2023年7月4日至7月10日,全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为22.26元/公斤,环比上涨13.5%,同比上涨30.6%。白条肉平均出厂价格为28.58元/公斤,环比上涨13%,同比上涨25.6%。
7月13日,农业农村部在河北省沧州市召开生猪生产座谈会指出,当前生猪生产形势总体稳中向好,生猪存出栏量保持稳定,能繁母猪产能处于正常合理区域,生猪养殖扭亏为盈。
此外,7月14日,国内期货市场上生猪期货主力合约2209收于22300元/吨,而此前在7月12日,该主力合约已达23290元/吨的高点,较3月中旬最大涨幅已近45%。搜猪网数据显示,7月13日国内生猪出栏均价冲高至近期阶段性高点22.6元/公斤附近。目前整个行业已完全摆脱亏损,出栏每头肥猪的利润大概可以达到500元左右。
在最新投资者关系活动公告中,牧原股份披露,该公司二季度生猪养殖完全成本稳步降低,当前完全成本略高于15.5元/公斤。根据大致估算,自去年年初的粮食价格上升对公司单位养殖成本的影响约为1.5元/公斤~1.8元/公斤。综合考虑原材料价格快速上涨等外部因素影响,2023年公司成本目标为阶段性实现14.5元/公斤~15元/公斤的养殖完全成本。
在调研采访过程中,一位绵阳盐亭生猪育肥端相关负责人透露,前期养猪行业亏损太久,很多种猪场退出市场,导致一些育肥基地空置。随着行情的逐步恢复,有部分养殖户出现补栏需求,市场仔猪不足。
另据国家统计局数据显示,二季度,猪牛羊禽肉产量同比增长1.6%,其中猪肉增长2.4%。二季度末,生猪存栏43057万头,同比下降1.9%,其中能繁殖母猪存栏4277万头;生猪出栏36587万头,增长8.4%。
7月15日,国家统计局新闻发言人就2023年上半年国民经济运行情况答记者问时指出,关于大家关心的猪肉价格上行会不会影响CPI整体涨幅,总的来看影响有限。目前,生猪产能总体恢复到了正常水平,价格不具备大幅上涨的基础。前期压栏大猪会陆续出栏,有利于增加猪肉供给。加之相关部门加强市场调控,稳定供求关系,将促进价格平稳运行。
瑞达期货研究院最新报告指出,目前影响生猪价格的主要因素仍是供需端的影响,发改委约谈生猪头部企业,保供稳价意图明显。据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计,6月,能繁母猪存栏量为471.88万头,环比增加1.94%,同比减少11.49%;6月商品猪存栏量为2853.98万头,环比增加0.62%,同比增加1.4%。由此,在消费端表现不佳的背景下,猪价难有起色。
银河证券认为,猪价处于阶段高位,第三季度猪价预期向好,但与此同时市场对后期猪价走势存在较大分歧。
方正证券研报指出,生猪养殖产能去化或超预期,产能去化成果在下半年将逐步兑现。从各方能繁母猪去化数据来看,除农业农村部能繁母猪去化幅度在8.5%以外,其他各方能繁母猪产能去化数据皆在15%~20%之间,即使是头部上市猪企,产能也有不同程度的缩减。母猪料作为先验指标,从饲料工业协会数据来看,其一季度销量同比下降22%;上市公司方面,唐人神一季度母猪料销售下降31%。
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