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两市早盘震荡走高,午后整体回落,尾盘三大指数一度集体跳水翻绿,白酒板块大涨,烟草股活跃,农业股尾盘冲高,但题材概念多数下跌,云 游戏 、半导体等板块走弱,两市个股普跌,炸板率快速走高,市场氛围差。
个股活跃程度及脉络:
盘面上看,消息面上,贵州拟建“世界酱香舰队”,白酒概念再度暴涨,大豪 科技 ()、广誉远()、古井贡酒()、洋河股份()等多股涨停封板,贵州茅台()涨逾4%盘中再创 历史 新高;农业板块尾盘快速冲高,荃银高科()涨逾10%,丰乐种业()涨停;烟草板块高开后部分回落,整体仍较为强势,永吉股份()、新宏泽()、民丰特纸()等涨停;云 游戏 板块跌幅居前,美盛文化()跌停,凯撒文化()等跌逾5%。
主流看点:次新股、锂电、烟草 主板封板成功率:一般
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观点摘要:
第四季度处置了129万亿元,预计对商业银行财务数据将产生一定影响,业绩分化将加剧。
银保监会:2021年处置不良资产超3万亿金额历年最高
2021年银保监会首场发布会日前在国新办举行,银保监会副主席梁涛、首席风险官兼新闻发言人肖远企出席,介绍银行业保险业2021年改革发展情况。
指数基金指引发布对非宽基股指基金开发提4项要求观点摘要:
宽基股票指数仅有“单一标的指数成份证券权重原则上不超过30%”,实际上对市场影响中性。
指数基金指引发布对非宽基股指基金开发提4项要求1月22日晚间,证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号—一指数基金指引》。同时,沪深交易所也于22日晚间正式发布《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号一一指数基金开发》、《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第1号一一指数基金开发》,进一步明确上市指数基金的具体监管要求。上述规则均自2021年2月1日起实施。点评:证监会发布《指数基金指引》共十三条,主要包括以下三方面内容:在产品注册环节,强化管理人专业胜任能力和指数质量要求;在产品持续运作环节,聚焦投资者保护与风险防控,强化产品规范运作;加强与证券交易所自律管理的协同,提高监管有效性。沪深交易所正式发布的《指数基金开发》,此前曾于2021年7月31日就向 社会 公开征求意见。从最终的正式文件来看,适当放宽拟开发指数基金标的指数发布时间至不短于6个月,适当降低成份证券流动性的要求。对于标的指数为非宽基股票指数的,应当符合下列4项要求:1、标的指数的成份证券数量不低于30只;2、标的指数的单一成份证券权重不超过15%且前5大成份证券权重合计占比不超过60%;3、发布时间不短于6个月,中国证监会认可的指数基金,其指数发布时间要求可适当放宽;4、权重占比合计90%以上的成份证券过去1年的日均成交金额位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%。根据“新老划断”原则,《指数基金开发》施行前已经证监会核准或注册的指数基金不受其指标限制。因此,新规不会对目前市场造成影响,后续则有助于指数基金的规范开发。尽管此时公布新规,有引导分散化投资的倾向,但实际上半年前就已经在征求意见,而且相对于非宽基股票指数,宽基股票指数仅有“单一标的指数成份证券权重原则上不超过30%”,实际上对市场影响中性。
本周两市共有26家公司的限售股解禁上市流通,解禁股数共计2983亿股,占未解禁限售A股的033%
本周解禁市值环比减少近九成为年内第八低
根据沪深交易所的安排,本周两市共有26家公司的限售股解禁上市流通,解禁股数共计2983亿股,占未解禁限售A股的033%。其中,沪市1975亿股,占沪市限售股总数041%,深市1008亿股,占深市限售股总数025%。以1月22日收盘价为标准计算的市值为28947亿元,占未解禁公司限售A股市值018%。其中,沪市14家公司为16931亿元,占沪市流通A股市值的004%;深市12家公司为12016亿元,占深市流通A股市值的004%。本周两市解禁股数比前一周73家公司的34014亿股,减少了31030亿股,减少幅度为912
3%。本周解禁市值比前一周的亿元,减少了亿元,减少幅度为8900%,为年内第八低。
深市12家公司中,中广核技、银泰黄金、国机精工、楚江新材、恺英网络、康跃 科技 、优博讯共7家公司的解禁股份是定向增发限售股份。张家港行、科顺股份、玉禾田共3家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。埃斯顿、劲拓股份共2家公司的解禁股份是股权激励一般股份。其中,银泰黄金的限售股将于1月26日解禁,实际解禁数量为657亿股,是深市周内解禁股数最多的公司,按照1月22日的收盘价798元计算的解禁市值为5241亿元,是本周深市解禁市值最多的公司,占到了本周深市解禁总额的4362%,解禁压力集中度高。玉禾田是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司,高达6846%。解禁市值排第二、三名的公司分别为科顺股份和玉禾田,解禁市值分别为3621亿元、1855亿元。
深市解禁公司中,楚江新材、埃斯顿、张家港行、优博讯、科顺股份、玉禾田、银泰黄金、劲拓股份、中广核技、国机精工均涉及“小非”解禁,需谨慎看待。
此次解禁后,深市将有康跃 科技 成为新增的全流通公司。
沪市14家公司中,闻泰 科技 、石化油服、爱建集团、国睿 科技 共a家公司的解禁股份是定向增发限售股份。泽制药、华菱精工、有方 科技 共3家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。云天化、宝信软件、有研新材、中衡设计、浙文互联共5家公司的解禁股份是股权激励一般股份。爱博医疗的解禁股份是首发一般股份。宁沪高速的解禁股份是股改限售股份。其中,闻泰 科技 的限售股将于1月28日解禁,实际解禁数量为045亿股,按照1月22日的收盘价12650元计算的解禁市值为5640亿元,是本周沪市解禁市值最多的公司,占到了本周沪市解禁总额的3331%,解禁压力集中度一般。有方 科技 是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司,高达21337%。石化油服是沪市周内解禁股数最多的公司,多达1527亿股。解禁市值排第二、三名的公司分别为泽制药-U和石化油服,解禁市值分别为4587亿元、2885亿元。沪市解禁公司中,国睿 科技 、石化油服、中衡设计、有方 科技 、泽豫制药-J、宝信软件、云天化、有研新材、浙文互联、闻泰 科技 、宁沪高速、爱博医疗均涉及“小非”解禁,需谨慎看待。
此次解禁后,沪市将有华菱精工、石化油服共2家公司成为新增的全流通公司。
统计数据显示,本周解禁的26家公司中,1月25日有14家公司限售股解禁,解禁市值合计为15948亿元,占到全周解禁市值的5509%。本周解禁压力集中度高。
线上国产美妆品牌消费热度持续攀升,近两年来国产品牌反超海外品牌,领先优势进一步巩固。
据媒体消息,法国奢侈品牌香奈儿的护肤系列或将在2月涨价。其中售价435元的山茶花洗面奶将涨价至460元,而一年前该产品的售价为420元。此外,雅诗兰堂、娇兰和海蓝之谜等多个品牌也将在近期涨价,迪奥护肤系列价格则在2021年12月已经上涨。
随着年后风电需求的明朗化,2021年环氧树脂均价预计会高于2021年水平,创出新高。
供应紧张是这波环氧树脂市场上行的主因。随着元旦之后一波深跌,下游工厂在存货基本消耗殆尽,且环氧树脂市场跌至盈亏平衡点,短暂价格平衡期之后,终端采购急剧回温。但江苏各大树脂工厂受极寒天气影响,大都出现设备故障,工厂开工率下调,产出不足。市场需求增加,而树脂工厂大多零库存,集中需求来临措手不及,工厂报盘在供应紧张之下纷纷上调也在情理之中。
目前来看2021年初,环氧树脂价格已经大大高于去年同期,也大大高于2021年1-10月底(国都爆炸前)十个月内的最高价。随着年后风电需求的明朗化,2021年环氧树脂均价预计会高于2021年水平,创出新高。
目前我国已成为空气净化器全球第一大出口国,但从消费端来看,仍有很大市场空间。
上海海关数据显示,2021年仅上海口岸出口家用空气净化器就近553万台,同比增长663%。另据央视 财经 ,江苏南通的一家工厂生产空气净化器中的滤网材料,2021年以来,随着空气净化器海外订单的不断增加,目前整个工厂已经处于24小时连续开工的状态;格力电器的工作人员表示,2021年格力空气净化器出口较2021年已翻了一倍以上,其中日本、比利时、德国、意大利等国家的市场增长尤为明显。
某电商国际站的交易数据也显示,2021年4到11月,平台空气净化器出口订单同比增长783%。空气净化器出口最大市场为亚太、美国和欧洲市场。业内人士认为,当前我国空气净化器出口量大增是因为疫情之下海外消费者对空气净化器需求增加以及海外工厂产能下降。目前我国已成为空气净化器全球第一大出口国,但从消费端来看,仍有很大市场空间。
这颗卫星的发射,将标志我国进入“探日”时代。
据从中科院紫金山天文台获悉,我国第一颗综合性太阳探测卫星先进天基太阳天文台(AS0-S)计划于2022年上半年发射升空。这颗卫星的发射,将标志我国进入“探
日”时代。根据AS0-S卫星工程立项批复文件和空间科学(二期)先导专项实施方案,ASO-S卫星将在2021年底完成工程研制任务,并于2022年上半年择机发射。
随着我国空间探测的对象将向离地球更远的深空拓展,比照美国和前苏联的深空探测经验,将以火星探测为切入点,统筹开展太阳、小行星、金星、木星系统等开展科学探测活动。空间探测工程的实施产生了巨大的 社会 效应,对我国空间 科技 和航天产业具有直接而广泛的推动作用,包括运载技术、卫星技术、地面遥测系统和深空测控网等一系列基础建设等。
此征求意见稿旨在控制商业银行经营风险,有助于稳健经营,形成长期利好。
银保监会:持续推动商业银行强化负债业务管理
1月22日,银保监会官网披露表示,为促进商业银行提升负债业务管理水平,维护银行业体系安全稳健运行,银保监会近日制定了《商业银行负债质量管理办法(征求意见稿)》,现向 社会 公开征求意见。银保监会有关部门负责人表示,商业银行负债业务种类复杂,具有涉众性、风险外溢性等特点,易产生不同市场间的风险共振,对金融体系的安全性和稳健性有较大影响。近年来,随着利率市场化的推进和资本市场、互联网金融、影子银行等金融业态的发展,商业银行负债业务复杂程度上升、管理难度加大。针对商业银行负债业务管理的新形势,客观上需要总结归纳和提炼负债业务的管理评价标准,构建全面、系统的负债业务管理和风险控制体系,持续推动商业银行强化负债业务管理,提高服务实体经济的效率和水平。
点评:《办法》从负债来源稳定性、负债结构多样性、负债与资产匹配的合理性、负债获取的主动性、负债成本适当性、负债项目真实性等六方面明确了负债质量管理核心要素。一是负债来源稳定性,旨在要求商业银行提高对负债规模和结构变动的管理,防止负债大幅异常变动引发风险。二是负债结构多样性,旨在要求商业银行形成客户结构多样、资金交易对手分散、业务品种丰富的负债组合,防止过度集中引发风险。三是负债与资产匹配的合理性,旨在要求商业银行通过多种方式提升负债与资产在期限、币种、利率、汇率等方面的匹配程度,防止过度错配引发风险。四是负债获取的主动性,旨在要求商业银行能够根据业务发展和管理需要,通过各种渠道主动获得所需数量、期限和成本的资金。五是负债成本的适当性,旨在要求商业银行建立科学的内外部资金定价机制,防止因负债成本不合理导致过度开展高风险、高收益的资产业务。六是负债项目的真实性,旨在要求商业银行的负债交易、负债会计核算、负债统计等符合法律法规和有关监管规定。银保监会表示,制定《办法》是完善我国商业银行负债监管制度的重要举措,有利于弥补制度短板,防范金融风险,提升金融服务质效。下一步,银保监会将根据 社会 各界反馈意见,进一步修改完善《办法》并适时发布实施。此征求意见稿旨在控制商业银行经营风险,有助于稳健经营,形成长期利好。
赵小强什么时候还钱
2、股票代码为。数字经济概念龙头股:年东数西算概念股龙头相关内容。并且概念股事实上就是将具备同样含义的股票归为一类,中兴通讯致力于成为数字经济筑路者。
3、是一种数字股票。楚天龙是数字货币龙头股之一。对数字货币相关的一些密码技术进行研究。股票代码为。广东骏亚(股票代码。
目前数字人民币龙头股
1、股票代码为。股票代码为。在数字经济时代,涉及移动支付的概念股主要有:格尔软件是以公钥基础设施PKI(PublicKeyInfrastructure)领域龙头企业。
2、但央行数字货币龙头股却已经存在。数字货币概念股龙头股包括:行业最具翻倍潜力的5只优质龙头股,龙头,涨停的股票第二天还是否会涨是不能精准预估的。
3、“数字经济”因此概念股和用户特有的股票的命名是不一样的,随着我国数字货币的发行,很多企业或者股票都受到了影响,数字货币简称为DC。
4、目前已具备数字钱包icon的技术储备。数字货币股票龙头数字货币龙头股有:数字货币股票龙头股有:这种模式类似于开了水龙头,是一种数字股票。
5、数字经济龙头股票有:股票代码为。Currency”(数字货币)的缩写。
东方财富人气排名榜
赵小强2022年12月31日前还钱。根据查询相关公开信息显示,2022年6月17日,ST美盛(美盛文化,)披露对深交所对2021年年报问询函的回复,在回复中,ST美盛称,截至年报披露日,违规占用资金余额为621亿元,控股股东向公司承诺将在2022年12月31日前偿还全部占用资金。
st美盛会被收购重组吗
东方财富人气排名榜(A股市场):
1、 动力源
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2、 陕西金叶
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3、 汤姆猫
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4、 兰石重装
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5、 美盛文化
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6、 京城股份
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7、 九安医疗
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8、 三羊马
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9、 美锦能源
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10、 蓝科高新
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三羊马(重庆)物流股份有限公司于2005年09月06日成立。法定代表人邱红阳,公司经营范围包括:一般项目:普通货运(按许可证核准的事项及期限从事经营)、餐饮服务(取得相关行政许可后方可从事经营);货物运输代理;从事陆路、海上、航空国际货物运输代理业务;汽车销售;汽车租赁(须取得相关资质或审批后方可从事经营);洗车服务;代办车辆的年审、上户、过户、转籍、补牌、补证、按揭手续;代办机动车驾驶证的年审、换领补证手续;仓储服务(不含危险化学品);包装、装卸、搬运、流通加工(国家有专项规定除外)、配送、信息处理一体化服务;货物运输信息咨询服务;联运服务;市场管理;物业管理;自有房屋租赁(不含住房)等。
美盛文化股票最高价
会。
6月29日晚间,因筹划重组停牌的美盛文化()发布公告称,公司将于7月2日开市起复牌。在此次复牌公告,公司还首次公布了重组标的是纳斯达克上市公司JAKKS Pacific。
美盛置业有限公司成立于2004年,是集住宅地产、商业地产、酒店地产、旅游地产、物业管理、商业管理等为一体的综合性企业集团,是中原综合实力较强的房地产企业之一。
美盛文化,代码
发行价2019元,上市日期2012年9月11日
现价1820元
最高价出现在2014年2月13日,4678元(未除权价格)
除权后价格最高是2024元。
投资要点
国内期货行业交易量与交易额近年增长迅速,但国内期货行业利润和资产规模较其他金融行业依然极小,主要原因在于单一的盈利模式和激烈的佣金率竞争。未来,随着大宗商品投资热度高涨、原油期货等新品种逐步推出、期货公司业务创新提速,期货行业未来发展和盈利空间极大。建议关注中国中期、浙江东方、厦门国贸。
国内期货行业规模增长迅速。
(1)2021年国内期货交易量达到35.78亿张,同比大幅增长42.8%。其中商品期货32.37亿张,同比增长41.4%;金融期货3.4亿张,同比增长57.4%。
(2)2021年期货交易额达到554.23万亿元,同比增长90%。其中金融期货417.7万亿元,同比增长154.7%;商品期货136.5万亿元,同比增长56.7%。3)2021年末,期货行业净资产783亿元,同比增长27.8%;净利润60.37亿元,同比增长45.72%。
国内期货行业利润和资产规模与其他金融行业相比很小。
(2)期货行业利润和资产规模较小原因在于:1)盈利模式单一,过于依赖经纪业务;2)主营业务的价格战非常激烈,佣金率一路下跌。
美国期货行业起步较早,发展成熟,整体规模远大于国内。
(1)美国期货行业从19世纪中期发展至今,逐渐从商品期货时期发展到金融期货时期,并通过电子化交易推动期货公司全球化发展。
(2)美国期货公司大多也是银行或券商子公司,但期货品种多,可从事做市业务,整体规模大于国内。
(3)美国期货机构主要存在四类业务模式:期货佣金商(FCM)、介绍经纪商(IB)、商品投资基金(CPO)、商品交易顾问(CTA)。
国内期货行业正迎来巨大的发展机会。
(1)大宗商品热度高涨,期货成交量和成交金额同比快速增长。截止16年1季度,上海期货成交量和成交额同比分别增长112%和37%;大连交易所成交量和成交额同比分别增长112.9%和95.9%。
(2)新期货品种的逐步推出能进一步提升期货交易额。与海外市场相比,国内目前期货品种有所缺失,如原油期货、利率期货、外汇期货等等。
(3)原油期货的推出将显著提升期货市场交易量。若国内推出原油期货,预计将会提升中国期货市场交易量约1亿手,提升国内期货交易量约3-4%。
(4)新的期货业务将放开,如做市业务等。
国内期货公司单独上市很少,从香港和美国市场看,期货公司的估值大致在15-20倍PE之间。
(1)国内期货公司尤其是大型期货公司多为上市券商控股子公司,A股不允许同时上市。
(2)国内期货公司大多只有经纪、咨询、资管业务,对资本要求较低。
1.国内期货行业介绍
1.1中国期货行业的发展历史
1993年以来,中国期货行业经历了四个重要的发展阶段:
(1)1993-1995年,期货行业爆发式增长,在此期间国内期货成交额由5521亿增长到10万亿,这一增长与恶性投机和不规范外盘交易等因素直接相关。
(2)1996-2000年,1996年开始国家对期货行业清理整顿,期货交易所和期货公司数量大幅度减少,期货交易所由14家合并为3家——仅保留上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所,期货公司总量由329家缩小到2000年底的178家,并明确取消了非期货经纪公司会员的期货经纪资格。23个商品期货交易品种被取消,市场成交额也逐年萎缩到2000年的1.6万亿元。
(3)2001-2010年,规范整顿后的期货市场开始了新一轮增长。伴随着新期货产品的开发和政策的支持,中国期货市场的总成交量和成交额都呈现稳步增长的趋势,2001-2010年,商品期货总成交额和成交量复合增长率分别为161.4%、142.5%。期货交易品种主要分为农产品、有色金属、能源、钢材四个品种,占比分别为59%、26%、6%、9%。2009年,中国商品期货成交量首次超过美国,成为全球最大的商品期货市场。
(4)2010年以后。自2006年成立中国金融期货交易所后,经过反复试点,中国第一项金融期货品种——沪深300股指期货于2010年正式推出,弥补了中国金融期货的空白。此后在2013年9月6日,国债期货正式在中金所上市交易。
1.2国内期货行业品种及交易所
国内期货市场主要包括商品期货和金融期货,其中大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所主要从事商品期货,中国金融期货交易所从事金融期货。
四大交易所按其定位分别从事不同品种的交易,大连交易所主要负责东北地区农作物及能源化工等,郑州商品交易所主要负责中部地区农作物及能源等,上海期货交易所主要负责金属等工业品,中国金融期货交易所主要负责金融等指数产品。
1.3国内期货行业发展较快
国内期货行业近年发展迅速,2021年国内期货交易量已达到35.78亿张,同比大幅增长42.8%,其中商品期货32.37亿张,同比增长41.4%,金融期货3.4亿张,同比增长57.4%。
国内期货行业发展迅速,2021年期货交易额已经达到554.23万亿元,同比增长90%。其中金融期货2021年交易额高达417.7万亿元,同比增长154.7%;而商品期货2021年交易额为136.5万亿元,同比增长56.7%。
国内期货公司的净资产及净利润也保持快速增长。截至2021年末,期货行业净资产达到783亿元,同比增长27.8%;净利润60.37亿元,同比增长45.72%。
1.4国内期货行业利润和资产规模与其他金融行业相比很小
1.4.1原因一:盈利模式单一,过于依赖经纪业务
国内期货公司利润规模小,ROE较低,其中一个原因是业务结构简单:1)交易手续费收入;2)保证金利息收入;3)其他业务收入(主要是近两年开展的期货资管、风险子公司业务收入)。其中期货公司对经纪业务的依赖程度最高,以期货行业2014年的收入举例:14年国内期货公司总收入为188.1亿元,其中手续费收入高达102.4亿元,利息收入68.8亿元,其他业务收入16.9亿元。
国内期货公司在较长的一段时间内只能从事与境内期货交易相关的期货合约买卖。2012年以后才被允许从事一些新业务,而且必须通过子公司形式去做,主要分两类:1)现货业务;2)资管业务,但从目前来看收入占比不到10%。
1.4.2原因二:主营业务的价格战太激烈,佣金率一路下跌
国内期货公司ROE较低,另外一个主要原因是主营业务的价格竞争过于激烈:期货公司50%以上的收入来自于传统的经纪业务,最近十年间,期货行业的成交额涨了20多倍,但佣金率大幅下降,导致手续费收入只涨了4倍。
国内期货经纪业务缺乏技术含量和差异化服务,且期货行业集中度低,基本还处于完全竞争格局,佣金率一路下滑。
目前海外期货公司的手续费率略高于国内水平,2021年国内期货行业平均手续费率约为0.11%%,而海外期货交易手续费率约为0.2%%左右。
1.5目前国内主要期货公司一览
主要期货公司中,除永安、中粮、中国国际期货以外,大部分都是券商系期货公司。
2.美国期货行业发展情况
2.1美国期货行业发展历史
第一阶段:商品期货时期具有现货背景的期货公司为主流。
现代意义上的期货交易起源于19世纪中期的美国芝加哥,初期由于没有立法规范,期货市场呈现出投机过度和混乱无序的状态。期货公司发展也受到影响,规模较小,抗风险能力弱。此后1921年美国国会颁布了第一部与期货交易有关的法律——《期货交易法》,1936年为适应期货交易发展的需要,美国国会将《谷物交易法》更名为《商品交易法》,将管理的对象从谷物扩大到其他农产品,并首次明确设置了专门的监管期货交易的政府机构——商品交易委员会(CFTC)。强化监管后,美国期货市场监管制度逐步完善,市场操纵和逼仓等不良状况逐渐减少,期货市场成交量逐渐增大,美国期货市场逐步走向成熟。
第二阶段:金融期货推出带动金融背景的期货公司快速发展。
1972年5月,芝加哥商业交易所(CME)首次推出了英镑、加元等在内的外汇期货,10月,CBOT推出了第一个利率期货——国民抵押协会债券。1982年2月,堪萨斯期货交易所推出了价值线综合指数期货合约,股指期货诞生了,同一年期权交易开始出现,大大丰富了期货交易品种。
金融期货推出前后,一些金融公司意识到金融衍生品波动中蕴含着巨大的投资机会,同时也有一些投资银行认为通胀背景下参与商品市场可以最大程度上减少通胀带来的负面影响。在这种状况下,一部分投资银行成立了专门的期货业务部门或期货业务子公司,另一部分投资银行则收购了现有的期货公司,前者如美林证券、摩根大通等,后者如高盛集团等。金融期货推出后国际期货市场经历了新一轮快速发展阶段,美国期货交易成交量稳步上升,监管体系也进一步走向成熟。
第三阶段:交易电子化推动期货公司全球化发展。
上世纪80年代以来,随着通讯和计算机技术的发展,电子交易逐步应用于美国期货市场,成为市场发展的主流。在这种情况下,期货公司纷纷建立或加入已有的电子交易平台。到2001年,美国已有超过100家的网上期货商,所有期货公司都提供网上交易,网上交易量占全部交易量的五成以上。
网上交易的推出大大促进了期货交易的全球化,一些财力雄厚的金融集团抓紧时机收购了一些大型期货公司。2003年,美联储批准商业银行可以从事商品业务,从而允许花旗集团保留其于1998年收购的旅行者集团的子公司Phibro公司从事商品期货业务;英国保诚集团也收购了具有百年历史的培根期货;2005年9月,美林证券收购了当时的顶级期货公ADVEST;2006年,瑞银集团(UBSAG)以3.86亿美元收购了顶级荷兰银行期货经纪公司(ABNAMRO),以扩张其全球期货业务。由于大型跨国金融集团能够为客户提供全方位的金融服务,同时国外期货客户中的70%—80%为金融机构客户,因此,凭借金融期货品种以及全球网络的优势,一些具有金融背景的期货公司逐渐胜出。
2.2美国期货公司经营情况
美国期货经纪商盈利水平良好。以富士通(FCStone)为例,2013-2021年公司的收入和利润水平始终保持增长态势,2021年净资产收益率达到15.0%,超过高盛、摩根等大型综合投行。
2.3美国期货公司业务模式
美国期货机构主要存在四类业务模式。
第一类为期货佣金商(FCM),FCM可以独立开发客户或者接受IB介绍客户,通过接受交易指令向客户收取佣金,提供通道和结算服务。FCM进一步可以分为3种:全能型服务商、传统期货经纪商和现货公司兼营期货业务。
第二类是介绍经纪商(IB),IB主要业务是为期货经纪公司开发客户或接受期货、期权指令,IB不能接受客户资金而必须通过FCM进行结算。IB分为独立执业的IB(IIB)和由FCM担保的IB(GIB),IIB必须维持最低的资本要求,并保存账簿和交易记录,GIB则与FCM签订担保协议,借以免除对IB的资本和记录的法定要求。
第三类是商品投资基金(CPO),CPO通常是合伙企业,由个人募集资金设立期货基金,并在期货市场进行投资获利。
第四类是商品交易顾问(CTA),CTA可以提供期货交易建议,包括管理和指导账户、发表及时评论、热线电话咨询、提供交易系统等,但不能接受客户的资金,且必须通过FCM进行结算,通常CTA会受雇于FCM或CPO。
2.4美国期货行业竞争格局
2.5美国期货公司
2.5.1多元化经营的典范——瑞富期货
瑞富期货是多元化经营的典范。公司成立于1969年,最初主要从事农产品期货交易和清算业务;后期随着金融期货的发展进入外汇期货和固定收益债券期货交易;随后进一步拓展期货经纪业务,并通过并购实现经纪业务的互联网化。1998年通过收购美国Forstmalm-LeffAssociates和英国Tilney涉足资产管理业务。同时瑞富发展IB网络来拓展业务规模。
瑞富公司主要经营四方面业务:1)传统期货经纪代理业务,即提供交易通道服务,主要包括商品期货、金融期货以及跨境衍生交易服务;2)相关增值服务如贸易、结算、客户风险管理、产品研发等服务;3)资本市场业务,包括固定收益证券和外汇交易等;4)资产管理业务和收购业务等投行业务。多元化的业务经营模式有效分散了单一经纪业务的经营风险。
2.5.2融资型服务商——飞马期货
飞马期货成立于1986年,最大股东为法国兴业银行,业务范围涉及13个国家,是39个衍生品交易所和10个股票交易所的会员,提供全球的证券期货买卖及结算服务。飞马期货的母公司在全球75个国家开设有500多家办事处,这给飞马期货的业务发展带来了便利,商业银行的背景也使飞马期货在客户融资方面能够提供最优质的服务,其完备的环球经纪网络也为服务机构客户带来了方便。
飞马期货的主要经营范围涵盖三个方面:第一是提供全球化的经纪服务,包括全球期货代理、交易清算以及提供全球化市场信息;第二是提供股票、固定收益类证券、OTC产品的投资理财服务;第三是电子贸易和资金管理服务。
2.5.3专业基金服务商——卡利翁金融
卡利翁金融是由两家期货公司合并形成。2003年5月法国农业信贷银行收购法国里昂信贷银行后整合相关业务,各自的期货公司卡尔期货公司(CarrFutures)和劳斯里昂信贷(CLR)也进行合并成立了新公司并且被置入农业信贷银行的投资银行子公司东方汇理银行旗下,更名为卡利翁金融(CalyonFinancial)。不同于飞马期货,Calyon的业务重点在于基金服务,通过利用股东的金融资源向基金提供包括投资咨询、产品设计等金融服务,因此其总期货合约成交额中,基金的贡献超过60%,为典型专业基金服务型期货公司。
2.5.4商品风险管理商——富士通
富士通是从事商品交易风险管理的专业化公司,业务范围包括商品期货经纪结算业务和风险管理咨询业务,客户包括大宗商品的上游生产者、下游用户以及其他期货中介机构。公司成立于1968年,由粮食仓储商发起成立,初期业务主要为会员和其他客户提供大宗商品营销和交易风险管理咨询服务;在会员需求的推动下,公司的风险管理业务逐步涵盖农产品、能源、林业产品和食品等商品的期货期权产品。
FCStone公司的业务分为三大块,一是商品期货期权经纪与风险管理业务,二是为现货商提供融资、仓储和物流服务,三是粮食仓储和贸易业务。目前,公司已经剥离粮食仓储和贸易服务业务,业务集中于商品期货以及为现货商提供融资和仓储服务两大部分。
3.国内期货行业机会
3.1大宗行情推高期货热度
大宗商品热度高涨,期货成交量和成交金额同比快速增长。截止1季度,上海期货成交量和成交额同比分别增长112%和37%;大连交易所成交量和成交额同比分别增长112.9%和95.9%。
3.2未来增加新品种可提升交易额
与海外市场相比,国内目前期货品种相对较少。能源期货中最关键的原油期货没有推出;金融期货中的利率期货、外汇期货没有推出;国债期货虽有,但国债的主要持有人银行不能参与。这些重要期货品种的逐步放开将进一步提升期货行业交易额。
3.3等待放开的大型品种——原油期货
石油是经济发展的血液,2001年以来,伴随着我国经济的迅猛发展,我国原油需求也不断增长。2021年我国原油消费已经达到5.43亿吨,仅次于美国,位居全球第二。国际上一般将原油对外依存度50%视为“警戒线”,而我国2021年对外依存度高达60.6%,超过美国,迫切需要建立自己的原油期货市场。
政策推动原油期货产品推出。2012年以来,原油期货年内有望上市的议论不断升温;2021年3月5日,上海期货交易所理事长杨迈军表示:上期所正在针对原油期货的上市做一些挑战,并完善IT以及交易结算等工作,并争取在今年推出原油期货。
原油期货的推出或将提升期货市场交易量约3-4%。考虑到中国目前原油现货年交易量约为5.43亿吨,再参考美国原油期货的期现比为0.179(手/吨),可计算出:若国内推出原油期货,预计将会提升中国期货市场交易量约1亿手,提升国内期货交易量约3-4%。
股指期货最少成交一手。
股指期货,英文简称SPIF,全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。
作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股指期货是期货的一种,期货可以大致分为两大类,商品期货与金融期货。
股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时,股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的,如标准·普尔指数规定每点代表250美元,香港恒生指数每点为50港元等。
股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份,也有全年各月都进行交易的,通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。
股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。
它与商品期货交易一样都属于期货交易,只是股票指数期货交易的对象是股票指数,是以股票指数的变动为标准,以现金结算,交易双方都没有现实的股票,买卖的只是股票指数期货合约,而且在任何时候都可以买进卖出。
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